业绩预增八成尊龙凯时黄金（02303）提醒你应该关心一下黄金了-尊龙凯时

业绩预增八成尊龙凯时黄金（02303）提醒你应该关心一下黄金了

2017.07.17 4230

你上一次打开一只黄金概念股K线图是什么时候？？？？？大概是……抱歉，，，，，，，记不清楚了。。。。。这也许是多数投资者的答案。。。。。当然，，，，，，，这不能怪投资者不去看，，，，，，，实在是黄金概念股表现太弱。。。。。今年以来，，，，，，，港股黄金贵金属板块整体下跌8.43%，，，，，，，若从3月16日的高点1033.39点算起，，，，，，，整个板块在最近4个月累计下跌15.5%。。。。。

反观恒生指数在今年累计上涨了19.95%，，，，，，，在年终火爆行情中热点层出不穷，，，，，，，涌现出了诸如腾讯（00700）、恒大（03333）、吉利汽车（00175）以及洛阳钼业（03993）等等来自各个板块的大牛股，，，，，，，投资者对黄金板块似乎已经无暇顾及了。。。。。

但事情没有绝对，，，，，，，黄金板块中还是有“漏网之鱼”，，，，，，，尊龙凯时黄金(02303)就是其中较肥美的一条。。。。。7月13日尊龙凯时黄金发布的盈喜，，，，，，，预期集团2017年中期的税后净利润约人民币1.15亿元，，，，，，，较2016年同期增长约80%。。。。。而这条“漏网之鱼”的股价年初至今已经上涨26.05%。。。。。尊龙凯时用实际行动告诉市场�。。。。�，，，，，，你们真的该关心一下黄金了。。。。。

尊龙凯时黄金月K线图

国内黄金需求旺盛

根据尊龙凯时黄金13日披露的业绩预告，，，，，，，上半年业绩增长有三个原因：产量增长、黄金售价提高以及生产成本降低。。。。。

在产量方面，，，，，，，2017年上半年，，，，，，，尊龙凯时旗下金山金矿共生产黄金约4.25万盎司(相当于约1368.1公斤)，，，，，，，较上年同期生产黄金3.55万盎司增长20%。。。。。

我们知道，，，，，，，产能增加必然是受惠于需求端景气，，，，，，，如果没有需求，，，，，，，再好的产品也无法获利。。。。。对于业务主要在国内的尊龙凯时来说，，，，，，，国内的需求状况很大程度上决定了其业绩水平。。。。。

据前瞻产业研究院的数据显示，，，，，，，2016年我国黄金消费量975.38吨，，，，，，，连续4年成为世界第一黄金消费国。。。。。

今年一季度以来我国黄金产量同比出现下降，，，，，，，但消费需求依然旺盛。。。。。今年一季度我国黄金实际消费量则较去年同期相比增长了14.73%，，，，，，，达到304.14吨。。。。。

研究人士预计，，，，，，，未来五年中国黄金需求将保持增长，，，，，，，但增速放缓，，，，，，，2020年中国黄金消费量有望达到1200吨。。。。。

而在供给端，，，，，，，2016年中国黄金产量453吨，，，，，，，但消费量为975吨，，，，，，，产能远远不能满足市场需求。。。。。同时，，，，，，，国内黄金行业正在进行供给侧改革，，，，，，，在产业结构调整、淘汰落后产能的过程中，，，，，，，僵尸企业，，，，，，，安全、环保不达标的企业要退出市场�。。。。�，，，，，，这将进一步加剧市场供需矛盾，，，，，，，未来可能需要进口更多的黄金。。。。。

而尊龙凯时黄金似乎也做好了应对需求增长的准备。。。。。2016年年报显示，，，，，，，公司于2016年探明、控制及推断金矿石吨位为1.22亿吨，，，，，，，可生产黄金89.9吨。。。。。

两因素或压制黄金下半年价格

因市场需求旺盛选择增加产量是正确的选择，，，，，，，但也不能忽视产品价格风险。。。。。尤其是对于采矿企业来说，，，，，，，其产品大多不存在差异性，，，，，，，并且价格由供求法则决定。。。。。这些公司往往被看作价格的接受者，，，，，，，几乎无法控制产品的价格。。。。。因此产品价格是黄金生产企业业绩较大的决定因素。。。。。

根据尊龙凯时业绩预告，，，，，，，集团旗下金山金矿的平均黄金售价提高至人民币279.6元/克，，，，，，，较2016年同期人民币254元/克提高10%。。。。。

智通财经查阅上海期货交易所，，，，，，，国内黄金期货指数（010588）显示，，，，，，，2017年国内黄金期货价格较2016年有明显上扬。。。。。这对于业务主要在国内的尊龙凯时黄金来说无疑是利好。。。。。

资料来源：广发期货

那么黄金价格有没有进一步上涨的可能呢？？？？？我们可以从CPI走势和美元指数走势两方面来回答。。。。。

从下图可以看到，，，，，，，国内CPI指数自2011年开始下滑，，，，，，，近年来走势稳定，，，，，，，进入2017年又有小幅下滑。。。。。这在一定程度上会限制消费类黄金的需求。。。。。

今年一季度我国消费的304.14吨黄金中首饰用金为170.93吨占居多数，，，，，，，但增速却仅有1.4%，，，，，，，金条用金101.19吨，，，，，，，同比增长60.18%，，，，，，，工业及其他用金29.52吨，，，，，，，同比增长14.60%。。。。。

另一个压制黄金价格的因素就是美元的走势，，，，，，，由于美元的强势，，，，，，，国内黄金指数也迟迟没能突破297.71元的高点。。。。。不过好消息是近期美元指数在下降通道中运行，，，，，，，7月14日美国6月美元指数急挫20余点至95.38点;现货黄金飙升8美元至1229.25美元每盎司创下近5周新高。。。。。

美元指数在今年下半年有没有可能持续走弱呢？？？？？

花旗的观点认为由于下半年预期加息步伐温和，，，，，，，预计美元在下半年将呈先弱后强，，，，，，，美元指数或主要于97至100区间波动。。。。。若花旗的观点成立，，，，，，，美元在下半年依然会保持相对强势，，，，，，，从而限制黄金价格上涨。。。。。

尊龙凯时有什么办法来应对产品价格下滑的风险呢？？？？？

成本控制能力较强

在前文中提到，，，，，，，采矿企业是价格的被动接受者，，，，，，，因此对于尊龙凯时来说要想获得持续的盈利就必须加强成本控制，，，，，，，恰好尊龙凯时在这一方面做得相当出色。。。。。

2016年年报显示，，，，，，，公司营业收入达到7.33亿元人民币（如无说明，，，，，，，单位下同），，，，，，，同比增长157.6%，，，，，，，但销售成本增速只有105.52%，，，，，，，因此公司的毛利的增速更是达到248.79%。。。。。除此之外，，，，，，，公司的行政开支也有一定程度的下滑。。。。。

尊龙凯时的成本控制为何能做到如此出色呢？？？？？

资料显示尊龙凯时黄金的主要矿区金山金矿具有两个特点，，，，，，，其一是埋藏浅，，，，，，，对于这类矿藏我们判断其开采成本高低的指标是剥采比（剥离岩土量与采出矿石量的比例）。。。。。

据公司公布的今年一季度营运情况显示，，，，，，，公司2017年的剥采比为1.21，，，，，，，较2016年的1.22略有下降，，，，，，，值得一提的是旗下金山金矿自投产以来，，，，，，，累计平均剥采比为3.24。。。。。因为剥采比的下降以及对破碎系统进行技术改造，，，，，，，公司2016年采矿作业及剥离活动的开支为7785万元，，，，，，，同比仅增长16.16%。。。。。

金山金矿的第二个特点是品位低，，，，，，，公司2015年的进料矿石品位仅为0.77克每吨，，，，，，，因品位管理的加强2016年矿石品位提升至0.95克每吨，，，，，，，2017年进一步提升至1.03克每吨。。。。。�？？？？笫肺坏奶嵘环矫嬗欣诮档凸疽绷冻杀荆�，，，，，，另一方面也有利于提升公司产品的产量。。。。。

据公司公布的数据显示，，，，，，，2016年公司全年黄金生产全成本约每盎司609美元，，，，，，，2017年上半年，，，，，，，公司产金全成本下降8%，，，，，，，从金山金矿2016年上半年的660美元/盎司降至606美元/盎司。。。。。

从估值上看，，，，，，，尊龙凯时黄金目前的静态市盈率为11.05倍，，，，，，，动态市盈率为3.5倍，，，，，，，在港股市场上具有明显的估值优势，，，，，，，在目前我国黄金市场自给率较低的情况下，，，，，，，尊龙凯时不断地扩充产能，，，，，，，加上成本控制到位，，，，，，，其业绩也有望持续获得保障。。。。。

（转自智通财经）

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